3% en cas de baisse ou 9% en cas de hausse de la Bourse, faut-il y croire ? Comment décortiquer et analyser les formules tordues des placements à formule pour évaluer l’intérêt de leurs promesses floues ? La réponse pour les souscripteurs de l’abonnement Déontofi Advisor. (photo © GPouzin)
Y en a marre de ces produits structurés aux formules tordues pour embrouiller les épargnants en les prenant pour des nigauds ! Les placement à promesse ont déclenché des centaines de milliers de litiges avec leurs formules ambigües. Avant la souscription, elles font rêver. Après, elles font déchanter.
On peut débattre à l’infini de ces belles formules inventées dans les salles de marché des banques par des ingénieurs en finance avec cet objectif : refourguer aux épargnants qui n’y comprennent pas grand chose un placement apparemment séduisant mais qui leur transfère en réalité les risques les plus menaçants en échange d’une promesse de rémunération ridicule, voire totalement illusoire.
Pour s’en convaincre, il suffit parfois d’essayer de comprendre l’enjeu de la formule en la retournant à l’envers, c’est-à-dire dans le sens dans lequel elle bénéficie à la banque fabricante ou à ses contreparties, indépendamment des marges et commissions indécentes prélevées sur le dos des souscripteurs de telles roulettes de casino.
Un lecteur reçoit dans sa boîtes aux lettres un courriel avec cet intitulé : « Un objectif de 3 % en cas de baisse ou 9 % en cas de hausse« .
Attiré par cette promesse incroyable, l’épargnant moyen se demande ce que vaut cette martingale. Gagne-t-on vraiment à tous les coups ? Mais intrigué, il aimerait avoir l’avis de la rédaction de Deontofi.com, que nous publions ici dans le cadre des avis rédigés pour les souscripteurs de l’abonnement Déontofi Advisor.
Prenons ce produit en exemple : d’abord, la promesse mise en avant est évidemment tronquée et trompeuse. Premièrement, il y a cette qualification étrange d’un « Un objectif de 3 % en cas de baisse ou 9 % en cas de hausse« . C’est quoi un objectif ? Une promesse en l’air, un désir fantasmé, ou un engagement contractuel qu’on ait bien « 3% en cas de baisse ou 9% en cas de hausse » ? La réponse est dans la question. Déjà en finance, quand c’est clair ce n’est pas pour autant certain, alors quand c’est flou, c’est plus qu’incertain. En l’occurrence, la publicité avoue mollement, après avoir claironné ses gains possibles, qu’on risque aussi bien de perdre son capital sans toucher aucun des gains vantés : « En cas de baisse de l’Indice de plus de 20 % à chaque constatation annuelle et en cas de baisse supérieure à 30 % au terme de la durée de 10 ans, aucune rémunération n’est versée et la perte(2) est égale à l’intégralité de la baisse de l’Indice ».
Déjà, on déchante. Pour achever de se convaincre, comparons la situation pour la banque qui sera la contrepartie des épargnants dans cette combinaison de paris, en reprenant ses principales caractéristiques.
Si je suis la banque et que je vous vend ce produit, je touche votre argent que je place comme je veux, pour simplifier en achetant l’Indice EURO STOXX Select Dividend 30, constitué de 30 actions à forts dividendes. Si la Bourse monte, j’en profite, et pas vous puisque vous m’avez donné votre argent.
Ah, si, je dois vous payer un petit quelque chose. En fait, tant que la Bourse ne monte pas trop, je ne vous paye rien et j’encaisse les dividendes sur les actions de l’indice Euro Stoxx Select Dividend 30 acheté avec votre argent. Si la hausse dépasse 5%, je vous verse 6% et je vous rembourse votre capital et je garde les gains supérieurs à 5% pour moi. Par exemple si l’indice Euro Stoxx Select Dividend 30 gagne 15%, j’aurai gagné 9% et vous 6%. Pas mal non ? D’autant que je n’ai pas investi un centime. Tout ça avec votre argent.
Ensuite, si l’indice que j’ai acheté avec votre argent baisse un peu, au bout d’un an, je vous paye 3%. Comme les valeurs de cet indice distribuent en moyenne 4 à 5% de dividendes par an, je suis encore gagnant. Surtout, j’ai une assurance en or ! Si l’Euro Stoxx Select Dividend 30 perd plus de 20% au bout d’un an, je ne vous dois rien mais je garde votre argent et je continue à encaisser mes dividendes. Et en cas de krach boursier, si cet indice perd plus de 30% au bout de dix ans, je ne vous dois rien et je vous refile ma perte, génial non ?
Mais alors quand est-ce que l’épargnant peut gagner 9% dans tout ça ? Hé bien s’il a vraiment de la chance dans sa malchance, si l’on peut dire. Si l’indice Euro Stoxx Select Dividend 30 s’affiche chaque année entre 0 et -20%, par rapport à son niveau de départ, et qu’il repasse en hausse avec un gain de plus de 5% une année, alors l’épargnant aura bien eu 3% chaque année en perte et 6% par année écoulée jusqu’au remboursement de son capital.
Chacun est libre d’apprécier l’équilibre d’un pari et l’équité de répartition des gains entre un épargnant qui apporte son capital et la banque qui joue avec. Mais en l’occurrence, l’épargnant supporte l’essentiel des risques en cas de forte baisse et se retrouve privé de l’essentiel des gains procurés par les dividendes en cas de forte hausse. Il faut être crédule pour croire à la bonne affaire !
Pour se faire une idée de l’intérêt d’un produit structuré, ou d’une façon plus générale d’un produit financier optionnel, il est souvent utile d’analyser ses caractéristiques d’un point de vue opposé à celui de l’épargnant ciblé par les vendeurs, comme nous l’avons fait dans cet article.
Selon la théorie financière, il est démontré que les options et autres paris sur des actifs financiers sont des jeux à sommes nulles : ce que gagne l’un des parieurs est perdu par la contrepartie de son pari, ce que perd l’un des parieurs est gagné par la contrepartie de ce pari.
Il faut ajouter une nuance entre la théorie et la pratique. En théorie, les options sont des jeux à sommes nulles, mais en pratique, les gains des gagnants peuvent être inférieurs aux pertes des perdants (jamais l’inverse) car les intermédiaires, banques et salles de marché, accaparent une grosse partie des mises, un peu comme l’Etat prélève une part de l’argent misé à la Loterie nationale qui n’est pas redistribuée aux gagnants du Loto.
Subject: Un objectif de 3 % en cas de baisse ou 9 % en cas de hausse
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H Rendement 28(1)
Chercher à rémunérer son épargne, même en cas de baisse limitée des marchés actions européens
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Monsieur,
Sous conditions et en contrepartie d’un risque de perte en capital, H Rendement 28, dernier-né des Gammes H, vise :
- une rémunération de 3 %(2) payée annuellement si l’indice de référence(3) ne baisse pas de plus de 20 % par rapport à son niveau initial à une date de constatation annuelle et finale ;
- une deuxième rémunération plafonnée de 6 %(2) par année écoulée en cas de remboursement automatique anticipé dès que la performance de l’Indice(3) est supérieure ou égale à + 5 % par rapport à son niveau initial à une date de constatation annuelle.
L’objectif de gain global est donc de 9 %(2) par an.
En cas de baisse de l’Indice de plus de 20 % à chaque constatation annuelle et en cas de baisse supérieure à 30 % au terme de la durée de 10 ans, aucune rémunération n’est versée et la perte(2) est égale à l’intégralité de la baisse de l’Indice.
Une offre plus dynamique est toujours ouverte à la souscription : H Performance 12(1).
H Rendement 28 et H Performance 12 sont des unités de compte représentatives d’un instrument financier, alternatives à un placement dynamique risqué de type actions, présentant un risque de perte(2) en capital en cours de vie et à l’échéance.
Afin d’appréhender les caractéristiques et les risques de H Rendement 28 et de H Performance 12, le souscripteur accède à la documentation commerciale sur www.hedios-life.com.
H Rendement 28 et H Performance 12 sont éligibles à l’offre promotionnelle(4) de 200 € offerts en cas de versement à partir de 10.000 € sur les contrats Hedios Life, Hedios Vie, Hedios Life Capi et Hedios Capitalisation.
L’équipe Hedios
01 53 45 98 00
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(1) H Rendement 28 et H Performance 12 sont des unités de compte référencées dans Hedios Life, Hedios Vie, Hedios Life Capi et Hedios Capitalisation, représentatives de titres de créance de droit français présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance.
Hedios Life et Hedios Vie sont des contrats individuels d’assurance-vie de type multisupport et Hedios Life Capi et Hedios Capitalisation sont des contrats individuels de capitalisation de type multisupport, gérés par Suravenir, Société mixte régie par le Code des Assurances, Société Anonyme à Directoire et Conseil de surveillance au capital entièrement libéré de 420.000.000 €, dont le Siège social est situé 232 rue Général Paulet BP 103 – 29802 BREST Cedex 09, SIREN 330 033 127 RCS Brest et présentés par Hedios Patrimoine, 7 rue de la Bourse 75002 Paris, en sa qualité d’intermédiaire en assurances (immatriculation au Registre des Intermédiaires en assurance sous le N° 07 005 142, www.orias.fr). L’autorité de contrôle de Suravenir et de Hedios Patrimoine est l’ACPR (Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution), 61 rue Taitbout 75436 PARIS Cedex 09.(2) Hors frais et commissions et avant prélèvements sociaux et fiscalité applicables au cadre d’investissement (contrat d’assurance-vie et/ou de capitalisation).
Le souscripteur supporte le risque de défaut de paiement et de faillite de l’Emetteur (BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V.) et de défaut de paiement, de faillite ainsi que de mise en résolution du Garant de la Formule (BNP Paribas S.A.), ainsi que le risque de faillite de l’assureur Suravenir. Une sortie anticipée se fera à un cours dépendant de l’évolution des paramètres de marché au moment de la sortie (notamment le niveau de l’indice de référence, des taux d’intérêt, de la volatilité et des primes de risque de crédit) et pourra donc entraîner un risque sur le capital. La documentation juridique est composée : (a) du Prospectus de Base pour l’émission de Certificats daté du 9 juin 2016 visé par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) sous le n°16-238, (b) de ses Suppléments, (c) des Conditions Définitives de l’Émission (“Final Terms”) en date du 1er septembre 2016 pour H Performance 12 et du 17 août 2016 pour H Rendement 28, ainsi que (d) du Résumé Spécifique à l’Émission (“Issue Specific Summary”). Il est recommandé au souscripteur de se reporter à la rubrique « facteurs de risques » du Prospectus de Base et aux Conditions Définitives d’Émission avant toute souscription du support d’unité de compte, lequel comporte les risques suivants non limitatifs : risque découlant de sa nature, risque de crédit, risque sur le montant de remboursement, risque sur le prix de marché. Le souscripteur est également invité à consulter la brochure commerciale en page 4 qui présente de façon détaillée ces principaux facteurs de risques.(3) Indice EURO STOXX® Select Dividend 30, constitué de 30 sociétés retenues notamment pour le niveau de rendement élevé de leur dividende et ce régulièrement parmi les grandes capitalisations de la zone euro. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.(4) Offre promotionnelle valable uniquement pour un versement initial ou libre, d’un montant minimum de 10.000 € investi en unités de compte de type Gammes H ou SCPI – SCI, réalisé sur un contrat d’assurance-vie Hedios Life ou Hedios Vie ou un contrat de capitalisation Hedios Life Capi ou Hedios Capitalisation reçu entre le 1er et le 31 octobre 2016 (date de réception de la demande complète faisant foi) accompagné du coupon de l’offre, sous réserve d’acceptation par Hedios Patrimoine. Contrairement aux fonds en euros à capital garanti, les unités de compte ne garantissent pas le capital versé et sont soumises aux fluctuations des marchés financiers à la hausse comme à la baisse. L’assureur versera la prime de 200 € sur l’unité de compte choisie par le souscripteur à défaut sur l’unité de compte SCI Primonial Capimmo, dès l’acceptation du dossier complet. Offre limitée à une offre par souscripteur. En cas de sélection d’un support SCPI, joindre obligatoirement les annexes de souscription des supports SCPI correspondant aux choix d’allocation. Ces annexes de souscription obligatoires sont disponibles via la page suivante : http://www.hedios.com/opportu nites/hedios-life/supports/ les-unites-de-compte. |
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CHASSEUR D’OPPORTUNITÉS FINANCIÈRES
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Conseiller en Investissements Financiers (CIF) – N° ORIAS 07 005 142
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